開年以來人民幣出現(xiàn)了快速升值走勢。過去的一個星期，在岸人民幣兌美元累計升至超過700個基點(diǎn)，升幅接近1.3%，創(chuàng)下去年9月初以來的最大漲幅。
? ? 人民幣升值趨勢似乎還在加速，人民幣即期匯率兌美元連續(xù)7周升值，上周升值幅度為7周最大，目前達(dá)到6.3295元，一度逼近6.30關(guān)口；而在離岸市場上，美元兌人民幣上周一度突破6.30關(guān)口，刷新2015年8月以來新高，目前略有回落，報6.3262。
? ? 從中間價來看，1月26日，美元兌人民幣達(dá)到6.3436元，創(chuàng)下2015年11月6日以來新高。今年以來人民幣中間價對美元已升值近2.92%，升值幅度相當(dāng)于2017年全年的一半。2017年全年人民幣對美元匯率中間價升值幅度為5.81%。
? ? 人民幣在進(jìn)入2018年出現(xiàn)快速升值，大大超出市場預(yù)期。2016年，市場還對資金外流，人民幣的貶值憂心忡忡，而2017年市場反轉(zhuǎn)，美元走弱出乎許多市場參與者意料。今年以來，人民幣基本面和資本流動層面全面好轉(zhuǎn)，市場對人民幣匯率的信心持續(xù)增強(qiáng)。
? ? 另一方面，弱勢美元的趨勢并未得以扭轉(zhuǎn)，并在2018年持續(xù)走低。今年以來，美元指數(shù)下跌3.51%，創(chuàng)下2015年1月以來新低。美元貶值主要受到美元加息預(yù)期過早釋放，而加息后實際效果不及預(yù)期等因素影響，加上特朗普新政落地遭遇重重阻礙，美元在去年下半年出現(xiàn)反彈后又快速走低。還有一個不可忽視的因素是，美元走弱似乎在配合美國在對外貿(mào)易上的強(qiáng)硬表態(tài)。美國財長近日在達(dá)沃斯論壇上表態(tài)，弱勢美元利于出口，市場對于貿(mào)易戰(zhàn)的預(yù)期又開始上升。
? ? 美元走低導(dǎo)致多個非美貨幣被動升值，人民幣只是其中之一。今年以來，歐元兌美元上漲了3.57%，英鎊兌美元上漲4.84%。受此影響，許多投資美元資產(chǎn)而又沒有對沖匯率的基金，將承受匯兌受損的壓力。以標(biāo)普500基金為例，從2018年初至今指數(shù)上漲7.45%，但一些QDII基金的累計收益不到4%。
? ? 后續(xù)走勢上，各家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)并不一致，不過對于近一段時間的波動率增強(qiáng)都有較強(qiáng)的預(yù)期。東證期貨認(rèn)為，對于中國而言，目前走強(qiáng)的人民幣并不是央行希望看到的，央行可能采取預(yù)期引導(dǎo)的方式避免人民幣繼續(xù)單向波動，這一階段貨幣政策的自主性較強(qiáng)，流動性邊際投放量或許增加。同時，美元走弱使得主要經(jīng)濟(jì)體被動進(jìn)入潛在的跟隨階段，所以美元下行的空間有限，預(yù)計一季度后美元會重拾動能。
? ? 中國民生銀行則認(rèn)為，在內(nèi)部基本面趨勢穩(wěn)中向好的背景下，延續(xù)人民幣匯率將偏向升值的判斷，不過，當(dāng)短期人民幣匯率的走勢過度反映了基本面和資本流動層面的趨勢時，人民幣匯率在快速上漲后可能出現(xiàn)反向波動的風(fēng)險。
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